【今日市况】在中国中铁和中国铁建等强势股大幅跳水的拖累下，周三深沪大盘继续震荡探底，深沪股指分别下跌1.74%和3.20%，成交约468.24亿;其中上证综指跌破1900点整数关口支撑，并创出调整行情以来的收盘新低1895.82点，短期可能进一步考验前期低点的支撑。

　　周三主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 国家主席胡锦涛21晚应约同美国总统布什通电话。双方就召开国际金融峰会、加强国际合作、应对国际金融危机交换看法。胡锦涛强调，中国政府为应对这场金融危机采取了一系列重大举措，以保持金融市场和资本市场稳定，保持经济平稳较快增长势头。中国政府将继续以对中国人民和各国人民负责的态度，同国际社会密切合作，共同维护世界经济金融稳定。

　　2、 国务院总理温家宝21日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过《农业银行股份制改革实施总体方案》，核准了一批基础设施建设项目。会议研究了加强基础设施建设，核准了公路、机场、核电站、抽水蓄能电站等一批建设项目，决定加快南水北调中、东线一期工程建设进度。

　　3、 财政部、国家税务总局21日宣布，经国务院批准，从2008年11月1日起，适当调高部分劳动密集型和高技术含量、高附加值商品的出口退税率。　根据《关于提高部分商品出口退税率的通知》，从下月起，将部分纺织品、服装、玩具出口退税率提高到14%;将日用及艺术陶瓷出口退税率提高到11%;将部分塑料制品出口退税率提高到9%。

　　4、 证监会21日发布《证券期货规章制定程序规定》，相较此前发布的试行规定，新规修订或增加了关于向社会公开征求意见、发布证券期货法律适用意见解释规章、委托专家参与规章起草和建立立法信息及时反馈制度等内容，以期提高规章质量和立法工作效率。

1800点能支撑得住吗？

    在昨日尾盘回落以及昨夜美股下跌的影响下，今日沪深两市顺势低开，全天缩量震荡，尾盘加速杀跌，收盘时，上证综指报收于1895点，下跌62点，跌幅3.20%；深证成指报收于6278点，下跌111点，跌幅1.74%！在消息面比较沉默的状态下，市场信心严重不足！

    从今日盘面来看，上证综指的跌幅明显大于深证成指，这说明投资者普遍担心的权重股补跌或许会展开，这是非常令人担心的一个局面！今日中国石油在经过一段时间的横盘震荡后，今日有破位下跌的迹象，而中国石化更是创出了本轮调整的新低，后市走势也并不乐观，前期比较强势的农业股和券商股也雄风不再，纺织股虽然在利好的刺激下，今日有所表现，不过在大势疲软的情况下，估计该板块也难有作为！

    从消息面来看，近期高层虽然频频喊话，要稳定金融市场，稳定资本市场，不过真正有效的针对股市的短期救市措施并未见出台，这在一定程度上增加了投资者对于股市未来走向的担忧！今日央视有观点称：“经济不恢复，一味的救市只会助长泡沫！”这一观点是暗合我近期提出的：“现在的股市是缺乏内生性上涨动力”的观点的，不可否认，中国经济的增长速度虽然依然高达9.9%，不过确实出现了减速，经济增长的减速必然会影响到上市公司的业绩增长，上市公司业绩的不景气自然会导致股价的下跌！现在政策上要做的就是要把场外资金吸引到场内来，不过在经济不景气的情况下，投资者的信心不足，吸引资金会难上加难！

    展望后市，我觉得如果政策不能支持宏观经济扭转乾坤，那么股市跌破1800点是不会太难的，从现在的情况来看，管 理 层现在的经济政策是全力保增长，把扩大内需放在了非常重要的位置，这些政策的逐步展开是非常有利宏观经济转好的！具体到股市，我觉得汇金公司和承诺增持股票的央企公司们不会坐以待毙任由自家股票杀跌，所以现在这些相当于平准基金性质的资金将对后市产生影响，作为投资者，我们有必要关注这部分资金的动向，尤其是大盘再次靠近1800点的时候！(东方博客 第六感觉)

    1800点——坚守阵地希望何在？

    周三的A股市场追随美股市场继续下挫，空军似乎又在盘中肆无忌惮的表演。市场中因此而少了做多的气氛，就连纺织服装等热点中的大部分个股都难逃高位回落的噩运。沪综指在盘中一度击穿1900点，两市大盘再次失去5日均线的支撑。目前来看，沪综指最低点位刚好触及10月16日以来构筑的小平台的底部，而深成指恰好位于5日均线下方10个点以内。5日均线的争夺有望演绎成近两日盘面的焦点。股指本身想要坚守住1802点的前期政策底，还需以下内生要素共同作用：

　　希望之一：权重股及时回暖。

　　近期权重股陆续呈现疲软走势，造成这一局面的因素是复杂的。首先，季报的公布给市场带来了一定压力。在紧缩的货币政策之下，许多行业在今年的盈利能力出现了大幅度下滑。市场对于季报所带来的风险以及后期盈利能力的不确定性有所担忧，这给做多氛围的营造带来了困难。权重股既受到业绩波动的影响，在做多人气方面也无法很快地将市场凝聚在一起。其次，季报和经济数据的公布使投资者对后期走势的判定出现分歧，在这种分歧下，主力进军权重股的步伐被市场自身所抑制。

　　权重股的走势将对能否成功守住1802点政策底起到至关重要的作用。后市来说，权重股的崛起主要寄望于政策面的变化和权重股内部的互相影响。

　　国务院副总理王岐山在今天开幕的中国--东盟博览会上发表讲话，中国政府已经并将继续采取措施应对外部冲击，努力保持经济稳定、金融稳定、资本市场稳定。联系到周一财政部公布的提高部分商品出口退税率政策以及之前发改委宣布的提高明年粮食收购价格政策，近期政府的步伐可谓紧锣密鼓。可以看出救市已经不是目前的核心问题，救经济才是根本。从救经济来说，国内经济与国外有所不同，作为13亿人口的国家，内需是我们在次贷危机中所显现出来的相对其它西方国家有较大优势的方面。而股市与内需的联系自然不用多说，股市的根源又在于上市公司的盈利能力。对行业的扶植将直接影响上市公司的盈利能力，从这个方向上说，行业扶植政策和财政政策的出台显然是较为有利的。目前就看管理层和市场本身如何理清其中的博弈关系了。

　　说到权重股内部的相互影响就不能不提中石油和中石化。国际油价降低本身是既有利于石油双雄的，但是两强确深陷调整中，这与中石油的技术形态紧密相关。自从中石油跌破“9.19行情”缺口的上沿后一直处于上有压力下无支撑的尴尬境地，在经历今天的中阴线之后，预计中石油回补9.19缺口，即跌至11元附近将会迎来大盘的一次反弹契机。对中石化而言，今天盘中已经体现出了外盘大于内盘的征兆。投资者不妨悉心留意盘中的即时交投状况。

　　希望之二：券商股适时崛起。

　　除了权重股的稳定因素之外，目前大盘尚且缺少能带动交投气氛的板块。地产和金融同时处于调整中，而投资者似乎又对纺织服装等热点板块的追涨不甚感兴趣。市场的气氛被极大地抑制住了。大盘要想崛起，还需券商股的辅助。

　　首先，券商具有基本面的优势。融资融券首次联网测试将于25日举行，对于融资融券这个概念市场具有极高的认同度。而且就券商本身来说，市场上的任何一个利好消息都直接利好于它，基本面上的刺激有持续性。

　　其次，从技术上看该板块经过前期调整指标处于较低位置，且今天盘面中该板块个股表现出了相对较好的抗跌性。这一板块在热点凝聚方面的作用将对大盘有所促进，因此大盘的活跃度也寄望于该板块的及时觉醒。

　　总体上看，虽然大盘底部何时确立仍有待政策的进一步确认，但短线急跌后表现出的机会对于目前的市场来说又何尝不是弥足珍贵呢?(广东科德)

相信政府比盲目恐慌更可靠

    今日大盘再度重挫，上证指数收在1900点下方，盘中恐慌情绪再度抬头，尾市再度出现放量杀跌的迹象。今日下跌的直接原因主要是受到外围股市的影响，无论是昨晚的欧美股市还是今日的亚洲股市，均出现显著下挫，加上中石油复牌后大跌，使得本身就找不到方向的A股，只能选择下跌。从点位上看，目前大盘已经进入到1800-2000政策底的下限，能否守住关系到阶段性的趋势以及操作方向的判断。

　　市场确实是弱的可怜，除了超低价股外，根本找不到获利效应。外围股市动荡起伏，国内国外评论界空声一片。在这样的氛围下想保持理性确实很难，人毕竟是感性动物，不是石头一块，人性的弱点谁也无法回避，只是说程度不同、表现形式不同而已。回过头看一些事情的确很轻松、也很清晰、而身处其中则会感到一片茫然。我们的确应该佩服世界股神巴菲特，在恐慌中贪婪的道理谁都懂，但谁也做不到，但巴菲特做到了，至少过去做到了。现在他已经再次做了，并展示给我们看，我们同样不敢做，可能再过半年、一年甚至更长时间以后才能证明巴菲特这次贪婪正确与否，但至少在现在没人像巴菲特那样，即使人家作出示范也没人敢做，这就是差距，一个根本无法缩小的差距。

　　本栏并不是鼓动读者们非要去学巴菲特，但我们的机构投资者确实是该好好学习一下，这样才能避免6000点疯狂买进，2000点恐慌杀跌的笑话。这次金融危机就连巴菲特他老人家都头一次遇到，我想对于其他人更是一个新问题，形势无疑是很严峻的，但笔者认为由于与29年不同的是实体经济并未遭到破坏，基本的根基没有动摇，加上各国政府同心协力挽救市场、挽救经济，因此本栏确信此次危机能够得到化解，当然笔者属于那种乐观派，自己的秉性多少可以屏蔽掉外围的恐慌气愤，但问题的实质我们应该看到危机的影响，它不是毁灭性的。

　　通过上述分析，我们得出的结论是相信政府比盲目恐慌更可靠，我们应该注意到，政府救股市、救经济的政策几乎每天都能见到，市场虽不领情，但这只是暂时的。外围环境的恐慌气氛让投资者对利好产生麻木心理，而政策利好的效应的累积效应终将会发挥作用，一旦危机事态得到控制，政策面的力量将促使大盘再度强劲上涨。短期来看，我们宁愿相信政策底的可靠性，国内市场将随外围市场联动，而政策底始终是制约市场恐慌情绪的稳定器。(倍新咨询)

    不容忽略的一些积极性信号

    提要：近期以来，政府出台了一系列稳住经济的措施，如近三个月来连续下调两率，上调有关产品的出口退税，加大房地产信贷的支持力度等。也就说是，政府在力保经济稳定增长的思想指导下，已经展开了一系列的具体行动。。。

　　一、如何理解当前密集出台的利好政策

　　近期以来，政府出台了一系列稳住经济的措施，如早在今年8 月初，有关方面就披露人民银行已同意调增2008 年度商业银行信贷规模，对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5%，对地方性商业银行调增10%。在一个月后的9月25日，中国人民银行对外宣布，除工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点。此后，中国人民银行再次决定，从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点。

　　在7月份中央高层密访五省后的三个月里，政府改变了07年底制订了从紧货币政策，频频采取宽松的政策，从某种意义上说政府对当前经济面临的困难是高度重视的。事实上，在今年两会期间，温家宝总理就曾表示08年恐怕是经济最困难的一年。

　　可以说，中央高层对当前的经济环境是有充分的思考与准备，因此我们有理由相信政府这一次打的是有准备的仗。在这种情况下，稳定经济发展的概率就比较大。

　　二、理解我们目前所处的阶段

　　三季度以来，我们开始面临通胀回落、需求下行的景气度回落现象。在这种情况，通胀的后遗症开始体现出来，价格因素开始反作用缩小企业的收入、盈利增速，从而加剧的企业盈利水平的下滑。

　　当然，在成本与产品同时回落的情况下，可能存在着某些企业的盈利空间并没有被压缩。但总的来看，由于大多数企业的产品附加值不高，管理水平能力并不是十分优秀，最后表现出来的往往是受害于价格回落。

　　从市场预期的角度来看，上市公司盈利水平下滑必将导致投资者对未来更加悲观，从而不利于市场反弹动能的累积。但是，我们也必须承认，当前A股的估值水平也降至历史最低的水平。万隆证券网的数据平台显示，目前市场的平均加权市盈率为15倍左右，平均加权市净率为2.5倍左右。换言之，A股正处于低估值与预期不太乐观的尴尬困境。而陆续出台的积极性政策，将可能是打破这一僵局的重要因素。

　　三、未来仍然有值得乐观的信号

　　这里要提醒的是，未来仍然有值得乐观的理由。在我国上二次通胀结束后，GDP的增长仍然保持在8%以上。另外，从美国走出大萧条的经验来看，强大的政府调控、干预宏观经济，是经济复苏的最佳良药。在这一方面，我国政府的能力是不容置疑的，78、79年改革开放，家庭联产承包的实施，我国迅速脱离了文革的重大阴影。98亚洲金融危机后，我国的房改启动，加上政府力推国退民进、股权明晰化等措施，不仅成功为国企解困，也释放出强大的生产力。

　　从理性的角度来看，宏观经济增速整体回落的趋势基本上形成，但回落的幅度可能不会很大。目前政府在不断促成了一些经济的新增长点，以稳住经济的整合平稳。从目前的情况来看，政策已经采取了一些措施，例如加大一些重点项目的投资力度，如铁路方面，高达2000亿的京沪高铁开工、上海世博会相关投资超过1400亿，灾后重建700亿等等。

　　另外，政府已经圈定了滨海新区、成渝新区、北部湾等经济新区，加大这些地区的基建等方面的投入，符合区域经济布局的战略，也有利刺激相关投资。经济新区的以点带面作用，有利于城镇化进程的加快。

　　最值得注意的是，国家近几年在农村的投入较大，8亿农民的教育、医疗等主要负担不断减小，并允许土地流转，加速农村资源的流动，这些对农村消费力的提升是很有帮助的。当然，加强农村的基建等方面的投资，为未来农村的规模化生产提供条件，效果将是更加直接。(广州万隆)

摆脱低迷格局关键在两大因素

    提要：受中铁、铁建跌停和其它强势股大幅跳水等因素拖累，周三深沪大盘继续震荡下挫，其中上证综指再度创出自调整行情以来的收盘新低1895.82点，1900点整数关口再度失守，前期低点的心理支撑面临严峻考验。扭转当前市场持续低迷的格局除了及时、灵活地继续放松宏观调控政策之外，进一步推出稳定市场信心的举措也十分关键，比如推出融资试点，推出平准基金直接入市以及在当前特殊的国际国内环境下暂停大小非的减持等有利于稳定市场预期的积极举措。

　　[热点聚焦与市场机会]

　　受中铁、铁建跌停和其它强势股大幅跳水等因素拖累，周三深沪大盘继续震荡下挫，其中上证综指再度创出自调整行情以来的收盘新低1895.82点，1900点整数关口再度失守，前期低点的心理支撑面临严峻考验。

　　从周三的盘面表现来看，部分强势品种出现大幅补跌，尤其是铁路建设板块的中国中铁与中国铁建受H股大幅跳水拖累双双跌停，在很大程度上打击了市场人气并增强了对后市行情发展的悲观预期。

　　实际上，铁路建设板块的大幅跳水一方面受到H股大跌的拖累，其次是在近期大盘持续探底背景下，技术上存在明显的补跌压力。再次就是三季度业绩可能低于预期进而导致部分机构的减仓行为。此前有机构预测，受到汇兑损失、原材料价格上涨以及投资增速放缓等影响，铁路建设板块三季度业绩有可能低于市场预期，从而给短期股价表现带来一定压力。不过，笔者认为，基础建设板块将受益于政府扩张性财政政策，未来增长确定性较高，投资价值依然显著，短期的大幅调整不会改变中期向好的趋势。

　　除了铁路建设板块对市场走势造成冲击之外，三季度业绩对上市公司短期股价的波动也构成重要影响。华能国际发布的三季度报告称，第三季度归属于上市公司股东的净利亏损21.60亿，使前三季度累计亏损达26.30亿。公司同时表示，如果四季度发电用煤价格仍在高位运行，在没有新的电价调整政策下，预计到下一报告期末业绩亏损额将会增加。受此影响，华能国际也大幅跳水并最终跌停。除了华能国际之外，同是火电企业的国投电力、国电电力也相继大幅跳水。显然，三季度业绩对短期股价和大盘整体走势均形成明显的冲击。根据统计显示，截至10月20日，共有753家上市公司发布了08年三季报业绩预告，其中，预降136家、预亏175家。可比的699家公司净利润与去年同比出现明显下滑。

　　不可否认的是，近日国家统计局披露的国民经济增速明显放缓进一步加大了市场对上市公司业绩继续下滑的预期，同时也对投资信心造成较大冲击。笔者认为，扭转当前市场持续低迷的格局除了及时、灵活地继续放松宏观调控政策之外，进一步推出稳定市场信心的举措也十分关键，比如推出融资试点，推出平准基金直接入市以及在当前特殊的国际国内环境下暂停大小非的减持等有利于稳定市场预期的积极举措。

　　[市场风险与策略]

　　研究数据显示，在1998-1999年经济下行周期中，即使出台降息举措，但贷款增速仍大幅放缓，表明短期内利率政策对于经济的效果并不明显。由于货币政策存在时滞效应，对经济的拉动不会起到立竿见影的效果。(广州万隆 凌学文)

资金流向与热点板块前瞻

　　提要：两市今日的总成交金额为468.0亿元，和前一交易日相比减少112.3亿，资金净流出约34亿。今日市场在港股暴跌及近期强势板块地产、农业大幅回调影响下，个股呈普跌之势。上证指数跌3.2%，收在1895.8点。昨日已指出“强势板块的尾市下跌让后市的走势再现变数，上证指数中期压力线在2000-2020之间，后市的走强必须以突破该区域为标志，否则指数仍将震荡寻底。继续关注券商、地产、农业龙头股的回调进入机会”。应该对投资者起到了提醒作用，在明、后天指数的震荡寻底中，预计机会来至于2-4元股的超跌股，以及券商、地产、农业龙头股的止跌回升。1800点有短期支持。

　　根据数据平台统计：

　　今日资金成交前四名依次是：地产、上海本地股、银行、券商。

　　资金净流入较大的板块：纺织服装（+0.4亿）

　　资金净流出较大的板块：地产（-4.7亿）、上海本地股（-3.6亿）、银行（-2.8亿）。

　　·券商：该板块今日有约1.6亿资金净流出。净流出较大的个股有：中信证券、宏源证券、海通证券。

　　·农业：该板块今日有约2.7亿资金净流出。净流出较大的个股有：隆平高科、新中 基、北大荒、登海种业。

　　·地产：该板块今日有约4.7亿资金净流出。净流出较大的个股有：保利地产、万  科Ａ、金地集团、中国宝安、中体产业、华发股份、金融 街。

　　·银行：该板块今日有约2.8亿资金净流出。但净流入较大的个股有：华夏银行。(广州万隆)

    经济下行趋势确立 尽量避免周期性行业

    受美股昨夜下跌影响，周三两市股指早盘双双低开，午后更趋明显，股指开盘后便快速下跌，逐波跳水，沪指跌破了1900点整数关口，深成指也跌破了5日均线的支撑，两市双以盘中最低点区域收盘。大盘将去向哪里？如何挖掘潜力品种？可以参与的潜力板块在哪里？欲知详情请垂询：021-51575678或400-820-2004免费咨询。调高出口退税率未能提振市场信心，股指逼近前期低点，二次探底能否形成，管理层的态度现在是最为关键的因素，针对资本市场管理层宣布增持三大行之后，一直未有强有力的后续政策出台，政策的不连贯性严重打击市场的人气。经济下行已成趋势，针对实体经济的一系列政策可能还会陆续公布，未来三个月内预计市场还会有反复，但楼市在明年将进入下降通道，对整个国民经济影响巨大。投资者今后投资方向尽量避免强周期性的行业，可以适当关注抗周期性的农业，新能源，环保，基建等行业。

    近期，纺织服装行业内笼罩着破产或倒闭的气氛。如亚洲最大的PTA生产企业华联三鑫陷破产困境，负债高达105亿元；中国最大印染企业江龙控股集团也面临破产危机；全球最大玩具代工商之一的港资上市企业合俊集团在东莞樟木头的两工厂（合俊玩具厂和俊领玩具厂）于10月份相继倒闭。这就是出口退税刚上调不足3个月后政策再度出台的背景。

    纺织服装行业盈利忧虑：2008年1-8月份，全国规模以上纺织企业收入为13105亿元，同比增幅为16.31％；利润总额为468亿元，同比增幅为12.8％。根据我们的观察，2007年以来，纺织行业收入和利润增速均呈现下滑走势，而且，从2008年5月份开始，行业利润增速开始低于收入增速，表明成本上升费用上升等因素蚕食了部分利润。导致纺织和服装行业利润下滑的因素主要包括全球经济增速放缓减少了整体消费以及经营成本上升（主要包括原材料、人工上升以及人民币升值等）。目前美国华尔街正经历着百年不遇的金融危机，其深度和广度以及持续时间难以估计，必然对中国出口以及纺织服装的出口消费造成深远的影响。

    顺鑫农业（000860）：首都农业龙头，业绩稳定

    公司围绕"大农业"概念，已经形成了以价值链为基础、以产业链整合为实现方式的"4+2"发展战略。公司的百年牛栏山、精品二锅头等白酒和"牵手"饮品已在市场上建立起相当的知名度，而农业旅游观光产业链已成为公司的发展重点。公司做强做大生鲜产业，确保北京市场上的领导者地位；到2010年跻身于国内肉类行业前列。以果蔬汁饮料为主导产品，强化牵手果蔬汁的市场竞争优势；增强企业的市场营销能力，提高产品的市场占有率。首都机场东扩至顺义区，顺义区要建设成北京的卫星城，农村城市化是必然的趋势，区内的农地将被大量征用，或者可作商住用途，顺鑫农业的土地有望升值。顺鑫集团正与大龙建设洽谈有关酒类资产（原宁城老窖之酒类资产）收购的问题，顺鑫集团在收购后将继续培育该部分酒类资产的盈利能力，并计划将该部分酒类资产在合适的时机，选择公平公允的交易方式注入公司。二级市场上，该股已经完成双底构建，上攻动能充沛。(益邦投资)

哈  谢谢提供   

我想是守不住。这次金融还不知道到什么时侯