【欧洲】

　　欧洲展开新一轮降息 各国继续出台新措施

    欧洲央行、英国央行和瑞士央行6日宣布再次降息，以刺激经济增长。与此同时，各国继续出台新措施应对国际金融危机带来的不利影响。

　　欧洲央行6日宣布再次下调主导利率50个基点，由3.75%降至3.25%，以期扭转欧洲经济的颓势。10月8日，在西方6大央行采取的联合降息行动中，欧洲央行已将欧元区主导利率从4.25%下调至3.75%。至此，欧洲央行的降息幅度已达1个百分点，这是自1998年欧洲央行成立以来最大幅度的降息举动。

　　英国中央银行--英格兰银行6日宣布，将基准利率下调1.5个百分点，降至3%，以刺激正在步入衰退的英国经济。英国央行就此发表声明说，在过去的两个月内，英国的通货膨胀率出现了"实质性"的下降趋势。而目前英国国内及外部的经济前景明显恶化，英国央行大幅度降低利率旨在刺激国内经济增长。

　　此外，瑞士央行6日也宣布将基准利率下调0.5个百分点，降至2%，以刺激瑞士经济的增长。

　　面对严峻的经济形势，各国连日来继续出台新措施，应对国际金融危机带来的不利影响。德国政府5日通过一项刺激经济增长方案。政府希望经由该方案的实施，在未来两年内刺激企业、个人和地方政府总共投资500亿欧元，以推动经济增长。

　　美国财政部5日宣布，下周将发售总额达550亿美元的国债，为政府的大规模金融救助计划筹措资金。财政部表示，在这550亿美元国债中，250亿美元是三年期国债，200亿美元是10年期国债，另外100亿美元是近30年期国债，这些国债将在下周陆续发售。

　　巴西财政部官员5日表示，巴西将在即将于圣保罗举行的20国集团财长会议上提出改革国际金融体系、提高新兴经济体和发展中国家地位的建议。巴西希望改革目前国际金融体系的管理方式，增加新兴经济体和发展中国家的参与度，加强这些国家在世界银行和国际货币基金组织决策过程中的作用。(新华网)

　　欧洲中央银行降息50个基点

    欧洲中央银行6日宣布降息50个基点，将两周期基准利率从3.75%降低至3.25%，新的基准利率将从本月12日起开始执行。这是欧洲央行在一个月内连续第二次降息。

　　欧洲央行同时宣布，将边际贷款利率和边际存款利率同步降息50个基点，分别降至3.75%和3.25%，同样自11月12日起开始执行。 (新华网)

　　英国央行大幅降息

    英国中央银行--英格兰银行6日宣布，将基准利率下调1.5个百分点，降至3%，以刺激正在步入衰退的英国经济。

　　英格兰银行是在当天举行的货币政策例会上作出降息决定的。英格兰银行就此发表声明说，在过去的两个月内，英国的通货膨胀率出现了"实质性"的下降趋势。而目前英国国内及外部的经济前景明显恶化，英国央行大幅度降低利率旨在刺激国内经济增长。

　　此前，英格兰银行已两次降息。英国首相布朗2日表示，鉴于目前国际市场原油和食品价格回落，英格兰银行将会顺应趋势采取措施进一步降息。

　　英国国家统计局最新数据显示，今年第三季度英国国内生产总值比前一季度下降0.5%，这是过去16年来英国经济首次出现收缩。(新华网)

【中国】

    [货币]

    朗润预测四季度GDP增速为9.1% 年内还将降息

　　由国内外17家宏观经济研究机构共同完成的最新一期“朗润预测”显示，中国经济四季度有望保持当前增速，达到9.1%，而通胀水平则会继续大幅下降，回落至4%以内。受宏观经济环境变化影响，预计央行年内仍将进行2-3次降息操作。

　　我们认为，政府将着重推进一系列体制政策上的改革，取消临时价格干预政策、减支减税、推进行政垄断部门改革、拓宽市场准入增加竞争、采取放松土根、改革征地制度等举措，2008年第四季度中国经济增长率将继续回落。(上海证券报)

    10月份CPI将继续回落 预期未来降息幅度增加

    随着食品价格的持续回落，翘尾因素影响的减弱等，10月份的CPI将较9月份继续回落。根据各家研究机构的预测，10月份CPI同比增幅可能会回落到4.0%~4.4%左右，PPI也会继续大幅下降。

　　9月份我国CPI同比增幅下降至4.6%，是连续第五个月回落，PPI也自前期高点回落至9.1%。

　　商务部的数据显示，10月份，食用农产品价格指数环比下降了0.6%，其中猪肉、鸡蛋价格的降幅达到了2%，较前期的跌幅均有所增大，此外蔬菜价格环比涨幅也明显下降，这使得10月份食品价格走势上涨出现了反季节性的下跌走势，与通常的上涨走势相反。

　　对此，中金公司认为“一些促使下跌的基本面因素已经超过了季节性因素”，这些因素包括粮食丰收、猪肉过剩、食品安全等问题，这些问题的存在将在未来一段时间继续抑制价格上涨。

　　中金公司预计10月份CPI同比将在4.0%～4.3%之间。此外，PPI的降幅也会在10月份继续扩大，估计环比会下降1%，同比增幅会回落至7%～8%之间。

　　兴业银行资金交易中心首席经济学家鲁政委的预测认为，10月份食品价格环比下降0.6%，非食品价格同比涨幅跌落至1.8%～1.9%，再加上翘尾因素的影响在1.8%左右，预计10月份CPI将落在4.2%～4.4%的幅度之内。

　　申万证券研究所预计10月份CPI涨幅为4.2%，PPI涨幅将回落到6%。此外，申万预计，由于经济下滑导致需求放缓，以及货币供应量的下降，未来CPI可能继续回落，到年底CPI可能回落到3.3%左右，明年CPI将回落到2%以内，部分月份可能回落到1%以内。

　　安信证券预计11月、12月份CPI也会继续回落，涨幅可能分别为3.2%和2%，四季度CPI同比涨幅平均为3.2%。

　　在CPI持续回落的态势下，央行货币政策的目标也已从抑制通胀转向了保增长，在央行再度降息后，市场对于未来央行继续放松货币政策的预期更加强烈。

　　中金公司的报告指出，央行在一个半月内连续降息3次的频率在历史上十分少见，在初期降息节奏较快的情况下，总的降息次数和幅度会相应增加。

　　中金预计，央行年内可能会再降息1～2次，由于美联储可能在12月份再次降息，我国在12月份降息的概率很大。而未来在我国经济增长显示出复苏迹象之前，央行会继续降息，预计明年的降息次数可能会有2～4次，1年期存款利率将降至1.98%～2.52%，1年期贷款利率将降至5.04%～5.58%。

　　不过，申万证券研究所分析认为，11月份央行降息的可能性不大，而存款准备金率可能会下调。一方面，央行需要改变货币供应量持续下降的趋势，以应对潜在的通货膨胀，另一方面希望增加银行的信贷投放。

　　申万预计10月份M1和M2会继续小幅回落。而中金预计，10月份M2会小幅反弹，但仍会低于16%的目标，约在15.5%到15.8%之间。

　　9月份M2同比增幅仅15.29%，首度低于16%的调控目标，M1同比增幅则跌至10%以下，为9.43%。(第一财经日报)

[财政]

    中央经济会议月底召开 料将增发长期建设国债

    据香港《文汇报》报道,据消息人士透露,中央经济工作会议将于本月底在北京召开。会议将就应对全球金融海啸、扩大内需、保经济增长等方面做出重大决策和部署,并为2009年经济政策定调。值得期待的是,中央将在公共品供给和民生服务业方面加大投资力度,促进消费,扩大内需。其中,在公共品供给方面,中国将加大铁路等基础设施建设投资。根据外交部公布的行程安排,胡锦涛主席将于本月15日参加G20金融峰会,随后还将于16日至26日对古巴等四国进行国事访问。消息人士指出,中央经济工作会议因此将在本月27日以后召开。

　　“海啸”三方面影响中国

  　据悉,当前,包括发改委在内多个部委正在调研、酝酿下一步宏调思路和具体措施。由美国发轫的金融海啸对中国的影响主要有三方面,分别为宏调难度增大、出口增幅下降、稳定物价面临复杂局面。

　　北京有关人士分析,针对金融海啸的三大影响,预计中央经济工作会议将在发挥财政政策积极作用和采取措施促进产业升级两大方面展开宏调新策。中央经济工作会议定调后,预计下一步将在固定资产投资和民生两大领域落实宏调新策,包括发改委、央行、财政部、商务部等具体部门将出台围绕财税、信贷、外贸三方面的重大政策与措施。据了解,中央经济工作会议定调后,国家发改委紧接着将在12月份召开发改委工作会议,将具体执行宏观调控措施、协调经济运行。中科院经济所宏观经济室主任张晓晶表示,在当前经济形势下,加大基础建设投资成为政府拉动内需、稳定投资的手段。

　　势减税费降低百姓负担

　　专家透露,很有可能在此次中央经济工作会议后,将增发长期建设国债以大力投资铁路、港口、能源等领域。而国家信息中心宏观经济形势分析课题组的报告,也建议明年实行积极的财政政策,不仅要扩大政府建设投资,由政府配置资源来集中力量办大事,更要强调通过市场配置资源来促进经济结构转型升级。同时,通过减税费降低企业成本和居民负担,增强企业投资和居民消费的积极性。(新快报)

    摩根大通：更积极政策或将出台

  　摩根大通昨天发布研究报告下调了今明两年中国经济增速预期。报告称，今年四季度GDP增长率预计为同比增长8.2%，而此前的预期为9.1%，今年全年的GDP增长率预测也相应地从此前的9.6%下调为9.4%。

　　摩根大通证券（亚太）有限公司中国研究部董事总经理龚方雄昨天在发给《每日经济新闻》的邮件中表示，最新的统计数据很可能显示，包括出口、固定资产投资在内的中国全部经济活动在10月份都有大幅减弱，反映了全球经济危机对中国产生了不同寻常的影响。

　　龚方雄表示，随着国际信用市场逐渐恢复正常，预期未来国际市场需求会逐渐对中国的出口商有利，但是最近损失的圣诞订单将是无法挽回的了。

　　摩根大通同时预测，在财政政策支持和货币政策放松的情况下，2009年GDP增长率依然会高于8%，但全年的预期增长率已经从之前的8.7%下调为8.1%。

　　龚方雄表示，中国政府有很大的财政空间来刺激国内需求，从而避免过大的经济下滑；而最近的财政和货币政策的变化也清楚地表明了高层保持经济稳定增长的决心，因此可以期待更加积极的旨在促进终端需求增长政策的出台。(每日经济新闻)

政策组合:“稳健货币积极财政”进入决策视野

　　10年前同样的政策,让中国成功应对了亚洲金融危机。专家称,这样的政策组合本质是扩张性的。

　　今年的中央经济工作会议即将召开,《第一财经日报》日前从知情人士处获悉,明年的货币政策和财政政策,或将再次分别表述为“稳健”与“积极”。

　　前次稳健货币政策与积极财政政策的组合,是10年前应对亚洲金融危机而作出的调整。中国政府当时果断推出的这一政策,为中国抵御亚洲金融危机冲击、保持国内经济增长奠定了重要基础。“这样的政策组合本质是扩张性的。”上述人士称。据了解,在财政部内部,也曾讨论明年是否应该实施积极的财政政策。

　　1998年到2004年期间,我国实行的是稳健的货币政策和积极的财政政策;2004年至2007年底,则实行“双稳健”的政策搭配。2007年底,在12月1日举行的首次中日经济高层对话中,时任国家发改委主任马凯指出,国家将在继续实行稳健的财政政策的同时,实行从紧的货币政策。

　　尽管在相当长的一段时间内,货币政策都定调为稳健,但在不同时期其内涵却不同。根据央行副行长易纲在担任央行行长助理期间接受中国政府网访问时的讲话,1998年到2002年期间,中国面临通缩压力,当时的做法是多投放货币。1999年采取放松银根的做法,这一阶段是扩张性的货币政策。而2003年到2007年期间,投资过快,流动性偏松,稳健货币政策在此期间的内涵是适当紧缩银根。

　　不过,一位监管部门人士认为,扩张性的财政政策意味着预支未来收入,而货币一旦扩张就有可能引发通货膨胀,所以在提法上不可能出现扩张性的货币政策。“提法倒不是核心问题,核心问题在于现在条件具备了,货币政策松动一些是可能的。”这位人士还认为,积极的财政政策也是有可能的,因为在经济下滑的时候,增加财政支出是很自然的一种选择。

　　在社科院金融所货币理论和货币政策研究室主任彭兴韵看来,明年实行稳健的货币政策和积极的财政政策相搭配的可能性比较大。实际上近期在财政和货币两方面都作了一些政策上的调整,不过不同于1997年和1998年的做法,现在公共财政投资还没有像当年那样大规模铺开,当时政府曾发行大量国债来增加公共投资支出。

　　彭兴韵认为,接下来几个月,私人部门的固定资产投资增长率会下降很快。在这种情况下,政府增加公共财政支出,采取扩张性的财政政策,可能性较大。

　　今年下半年以来,金融危机的影响已经逐渐渗透到美国实体经济部门,进一步波及我国出口部门。近几个月,货币政策已经不再提“从紧”或者“适度从紧”。9月以来,央行两个月内降息三次,下调存款准备金率两次,并降低了公开市场操作力度,对银行信贷也已不再实施硬性约束。

　　在财政政策方面,不少市场人士也早已预期刺激性措施出台。德意志银行大中华区首席经济学家马骏日前发表报告表示,明年中国经济面临的下行风险已远远大于几个月前的预期。如果明年没有更加积极的财政政策,中国的GDP增速可能会从今年的9.8%左右下降到明年的6%左右。明年的财政政策必须要有足够力度,才可能保证达到GDP增长8%的目标。(第一财经日报)

[信贷]

    关注政策导向 商业银行在四季度加快放贷速度

　　进入11月,各商业银行发展规划部或资金部将陆续开始制定来年信贷计划。在央行于近日全面放松了商业银行信贷规模控制,并通过各种方式增加市场流动性以期刺激经济增长的情况下,商业银行不仅在四季度加快放贷速度,也在来年的信贷规划中思索着抵御经济周期的良方。

　　交通银行将于近日开始制定2009年度信贷投放计划。上半年受信贷按季调控的限制,该行的贷款增速一直在15%以下。该行资金部人士透露,四季度以后该行信贷增速明显加快,下半年增速预计将在16%-17%左右。根据该行研究部的实证研究,即使今年经济增速和物价涨幅均有所回落,贷款需求增长也要在15%-16%才能满足实体经济需求。“央行放开信贷规模控制也是势在必行。”上述人士称。

　　在他看来,2009年全国信贷增幅必定超过今年,各行在信贷投向选择上将着力在对公业务。“2009年,政府将启动多项扩大内需政策,势必将在基础设施建设上加大投入。石油石化、交通、电信等行业是重点,大行在这方面一定是优先涉及。”

　 这一点得到了兴业银行研究规划部总经理林榕辉的认同。他表示,虽然宏观经济已经出现增速放缓的迹象,但是对商业银行来说也意味着机会,“兴业银行在策略上有两条原则,一是关注经济周期,二是关注政策导向”。“任何国家的经济运行都存在经济周期,要保持银行经营平稳就要在将重心更多地放在抗周期的行业中,比如医药、食品等消费类行业”,“另一项要密切关注的是政策导向,比如加大基础设施建设、加大节能减排投入、扶持中小企业融资,都将是兴业银行制定信贷计划要考虑的。”林榕辉分析道。

　　对于小银行的信贷投向选择,南京银行副行长周小祺亦认为,在当前经济形势下,商业银行应当更加关注风险控制,在项目选择及业务拓展中更加谨慎。

　　而在消费信贷领域,商业银行或许将采取循序渐进的方式。交行人士表示,消费信贷领域里,房地产消费信贷将是长期主力,商业银行依然会持续推进但也会相应调整节奏。“房地产消费信贷,不仅要看房价涨跌还要看市场销售,需求决定了市场潜力。”(上海证券报)

] 10月份居民消费价格同比上涨4.0%